Hur mår svensk iGaming Q2 2022?

Att jag gillar iGaming är numer ingen nyhet. Jag gillar det både som underhållning (främst livecasino och crash-games) och jag har ett stort intresse av det som investeringsobjekt. Under Covid var branschen minst sagt stekhet på börsen, men våra svenska börskandidater har minst sagt haft en tuffare period ju längre bort från Corona som vi kommer. Kursmässigt har mer eller mindre samtliga blivit påverkade om man bortser från budkandidaterna Aspire och Leovegas, men framförallt är det operatörerna vars siffror från underliggande verksamhet som fått sig en rejäl törn. När nu rapportperioden för spelbolagen verkligen drar igång så är det lite korten på bordet för investerare och sparare kring hur det går. Men vi kan börja med att kort kika på vad den senaste tiden bjudit på.

Tidigare twitterfavoriten Angler Gaming har fått se mer eller mindre hela sin vinst gå om intet på rekordkort tid och det gick till och med så långt som att bolaget tog upp ett lån direkt efter utdelningen på grund av sämre kassaflöde än väntat. Kindred har tappat omsättning kvartal efter kvartal och för inte alls längesedan gick man ur Tyskland vars reglering nu inte ses som värd att konkurrera på. Leovegas omsättning har legat ungefär på samma siffror sett över hela verksamheten trots regleringarna, även om de enskilda marknaderna varit volatila. Spiffbet har fått se rejält vikande omsättning de senaste kvartalen och har inte kunnat svara upp på det ökade marknadstrycket på de etablerade marknaderna, utan har framöver valt att satsa mer på Latinamerika och Spanien. Den enda operatören som fortfarande visar tillväxt värd namnet är Pontus Lindvalls Betsson, vilka ändå handlas till ett pe-tal på under 10 när detta skrivs.

Av affiliatebolagen så mår Catena Media och Raketech utifrån sett ganska bra, även om det finns risker vid horisonten (och hela den grundläggande affärsmodellen är väldigt "risky" i sig). Catena media vinner fortsatt affärer i USA, medan Raketech handlas till ett riktigt saftigt (ur positiva ögon sett) pe-tal på låga 8-9. Detta trots förmodad framtida kraftig tillväxt och ökad vinst. Klart är i varje fall att rådande börsklimat inte gör underverk för dessa bolags aktievärde.

Av plattformsleverantörerna så har som redan skrivits Aspire Global lämnat svenska börsen efter att ha blivit uppköpta. Där är det bara att gratulera ägarna till en förhoppningsvis fin vinst. Kvar på svenska börsen finns Gaming Innovation Group vars omsättning stadigt ökat i flertalet kvartal på raken, och kikar man närmare på deras flöde av pressmeddelanden så ser det i alla fall ut som att det är full fart på affärerna. Nya avtal och vunna affärer för att leverera plattformen når marknaden undan för undan. Bolaget visar dock inte riktig vinst ännu och kan därmed se en aning dyrt ut, men givet att de fortsätter i den takt de gör så är bolaget ändå intressant.

Sedan har vi leverantörerna, och då är det ju omöjligt att inte nämna Evolution. Jag tillhör definitivt skaran som anser att de är dyra men samtidigt går det inte att blunda för det enorma försprång de ligger före sina konkurrenter med. I just Live casino så har jag svårt att se någon som än så länge är i närheten av vad EVO erbjuder. Bolaget fortsätter växa och har även fortsatt bygga på sin andel på den traditionella slotdelen med köpet av leverantören No Limit City (som dessutom köptes för egen kassa, icke att förringa). Mycket spännande! Av andra börskollegor kan nämnas Scout Gaming Group som har haft en mycket trist resa och som mer eller mindre går in i en rekonstruktionsfas i och med nyemissionen. Pengarna är slut och enligt pressmeddelandena som kom i samband med beskedet så hade kostnaderna skenat utan att någon tryckt på stopp. Detta samtidigt som de stora intäkterna uteblivit. Trist, då bolagets produkt har potential.

Av de mindre leverantörerna av slots så harvar både Fantasma, LL Lucky Games och Gaming Corps på. De möter stor konkurrens från riktigt stora spelare, men har å andra sidan sina fördelar av att vara mindre. Ingen av dem är lönsamma i dagsläget och samtliga har under senaste 365 dagarna tagit in nytt kapital för att säkra driften och fortsatta satsningarna.

Även om de svenska bolagen inom branschen just nu möter motvind så är min uppfattning att det i den stora bilden, om man tittar på de globala aktörerna samtidigt, så mår branschen fortsatt bra. Utsikterna för att det fortsättningsvis kommer vara en lukrativ och kraftigt växande marknad ser väldigt ljusa ut om man lyfter blickarna något år framåt och även kikar lite på onoterade aktörer. Visst, samma problem möter även dem, men det finns mångdubbelt fler aktörer där än vad det gör på svenska börsen. Då har jag främst tittat på andra europeiska bolag, och den samlade bilden där är att det är fullt ös. Sammantaget blir det en aning schizofrent där börskurserna egentligen indikerar att branschen som helhet mår ganska illa, medan det samtidigt är full gas framåt i väldigt många bolag.

Så sakteliga kommer rapporterna från de börsnoterade bolagen att rulla in med ganska täta intervaller de kommande veckorna och det ska faktiskt bli riktigt intressant att se hur dessa har navigerat i det minst sagt turbulenta marknadsklimatet. Trots allt är det de börsnoterade som jag är intresserad av då det i slutändan är där jag som småsparare har möjligheten att eventuellt placera mina pengar.

Går det att sammanfatta enkelt hur svensk iGaming mått under Q2? Ur ett börsperspektiv är min uppfattning att det är ganska dåligt, givet att väldigt mycket har sålts ner. Detta medan det är bolagsspecifikt kring vilka det är som fortsatt levererat. När augusti väl är slut så lär vi i alla fall ha en lite större del av facit från helheten.

Tills nästa inlägg, ha dé!

/Jeppe