• Jesper Andersson

Emission i GC och fortsatt portföljgnet!

Efter en tung jobbvecka som avslutades med en riktigt intensiv jobbhelg så gäller det att ta tillfället i akt när det väl vankas ledighet, om än så bara för en dag. Denna dagen råkar vara idag och därav passar det också väl med att se över portföljen och lufta eventuella nya tankar som uppkommit under den senaste tiden rörande denna.


Den största nyheten som jag fått ta ställning till rör mitt näst största innehav Gaming Corps som igår meddelade om en riktad emission om i runda slängar 16 miljoner till Svea Bank samt kvittningsemission till bolagets långivare. Jag är personligen emot riktade emissioner då dess positiva fördelar med att resa kapital snabbt överskuggas av att man inte behöver övertyga redan investerade ägare med memorandum och prospekt.


Nu till omständigheterna: det är omöjligt att inte betrakta denna emissionen i ljuset av den föregående som gemene man säkerligen hoppades på skulle vara den sista innan bolaget täckte sin egna drift. Således är det mer eller mindre oundvikligt att inte se denna emission ur vissa perspektiv som defensiv. Intäkterna har inte ökat i den takt som bolaget prognosticerade. Ja, att man missade sin prognos om ett resultat i balans för Q2 2021 är en riktig plump i den annars förtjänstfulla resa som nuvarande ledning och styrelse svarat för sedan konkursboet 2018 avsågs försöka vändas. En snabb tillbakablick ger svaret att resan har varit snårig. Fokuset på den traditionella casinoportföljen fick snabbt stå tillbaka för en rejäl breddning och omprioritering av erbjudandet på grund av att man lyssnade på sina kunders efterfrågan. Produktionen drogs inledningsvis av rejäla flaskhalsar, vilket tillsammans med nämnda omprioriteringar av produktionen samt exklusiva samarbeten gjorde att den försäljning man väntade sig ytterligare drog ut på tiden. Med den stundande emissionen är det sannolikt att vänta sig att den avkastning som söks i denna investering kommer att vänta på sig än mer och kortsiktigt är det troligt att kursen så småningom kommer att ha en tråkig utveckling. För trots allt så var ambitionen inte att hamna här.


Jag kan låta som att jag har en negativ inställning här, och initialt är det väldigt lätt att få det att låta som överlevnad igen. Det positiva när man har få bolag och lever och våndas över detta är att man trots allt kan företaget väldigt bra. Och fakta är att under den tiden som jag följt bolaget så har jag aldrig sett ett starkare Gaming Corps. Bolaget levererar numer på sin affärsidé som casinospelsutvecklare. Det är monumental skillnad mot för ett år sedan. Bolagets investeringar i sin produktlinje, produktion och försäljning har resulterat i en makalös utväxling av integrerade operatörer och kvalitativa spelsläpp med ordentlig start i Q4. Liknelsen vid en rejäl ketchupeffekt är inte orättvis. Senaste viktiga integrationen var Relax Gaming (vilka inte behöver någon närmare presentation) vilket kortsiktigt borgar för att en mängd ingångna avtal förhållandevis snabbt kan gå från ax till limpa.


Det har inte gett avtryck på omsättningen, men förutsättningarna för att detta ska ta fart blir bättre och bättre för varje dag. Bolaget har gått från en spelutvecklare i mängden till att idag vara ett namn att räkna med som direkt får efterfrågan från operatörer. Visst, avkastningen lär vänta och tålamod får anses vara ett fortsatt ledord, men när eventuellt tumult kring den i runda slängar 24% mäktiga utspädningen från emissionerna väl lagt sig så har Gaming Corps synnerligen ljusa utsikter att en gång för alla bevisa sig. Trots att det finns många hinder kvar att övervinna så är det roligt att vara ägare i skrivande stund.


Vidare för portföljen så letar jag aktivt efter att bredda med antingen ett eller två bolag för att komma upp i en total om fyra eller fem bolag totalt. Arbetet gör mig en aning frustrerad och inspirerad. Frustrerad över att jag är kräsen och köper för små summor hejvilt för att verkligen känna hur det känns att äga dem. Detta resulterar ofta i att jag inte fortsätter äga dem. Inspirerad blir jag av att det egentligen bara kommer mer och mer möjligheter för varje dag som går och att det verkligen gäller att läsa på om vart man ska vara. Senast testade jag NanoCap Group men där föll det till slut på att de förvisso har en del riktigt fina innehav likt MOBA network och Tourn, men där en del av dem är riktig skit. Sedan testade jag även att ha tusen kronor i Fastator men där föll det på att jag verkligen är usel på fastigheter, jag kan helt enkelt inte förstå varför det räknas på det sätt som de gör vilket blir en betydande risk i slutändan. Nu senast har jag två bolag på "testägarlistan" och dessa är Lohilo och Teqnion. Vi får se om det blir att återkomma om dessa eller om de också hamnar på min kyrkogård.


Spiffbet har äntligen hittat en i alla fall tillfällig lösning för CFO-rollen. Jens Bruno som hade den rollen innan var i alla fall av investerarkollektivet uppskattad och hade ansvar för en del IR då han bland annat presenterade företaget på en del event. Det återstår att se om Cecilia Skarin, som haft ansvar för ekonomin i bolaget, kommer att ha en lika framträdande roll som Jens hittills haft. Bolaget i övrigt trummar på och jag är relativt komfortabel med att bolagets likviditet stärkts genom lånet från storägaren. Det finns såklart en risk att detta kan komma att konverteras så småningom till aktier, men i situationen som bolaget befinner sig i nu så är det en av de bästa lösningarna. Bolagets förutsättningar för ett breakeven redan i Q1 får anses vara goda, med den stora disclaimern att jag tycker att det för en gångs skull ser ut som att det är "business as usual" utan några större förändringar i marknaden under kvartalet. Dessutom är de tillväxtinitiativ man initierat inne i spännande faser.


Sprint BioScience finns inte mycket att säga om för tillfället då det inte kommunicerats något nytt. Där är det dock väl värt att nämna att de presenterar på Redeye den 24 mars (alltså på torsdag) samt att det har ett antal tunga konferenser inplanerade i sin kalender. Först ut är Bio-Europe som hålls mellan 28-30 mars samt Bio International Convention 13-16 juni. Varför detta är intressant att hålla koll på är för att det är här som eventuella fröer till avtal sås och det är själva livsblodet i Sprints affärsmodell. Fler licensavtal ger ökade intäkter på sikt och dessutom får bolaget också en stämpel av att vara en tillförlitlig utvecklare av läkemedelskandidater för industrin. En position väl värd sin eftertraktan och som ska ses i ljuset av att många stora läkemedelsutvecklare lagt ner sin tidiga utveckling för att fokusera på de stora och tunga studierna i klinik.


Allt som allt, gnetet fortsätter för den fokuserade investeraren. Övertron på att hitta bra företag på egen hand är intakt. Hittills har det varit ett extremt effektivt sätt att se sina besparingar minska kolossalt i värde. Är vändningen här? Inte idag. Imorgon? Ingen aning. Det är som vanligt bara att hänga med så får man se vart det tar vägen. Trots allt är resan en del av målet och solen går alltid upp nästa dag...


Tills nästa inlägg, ha dé!


/Jeppe